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【导读】今日一个普大喜奔的大新闻，基本养老保险基金或入市正式进入倒计时。

中国基金报方丽

这个新闻一出，乐了两类人，一是积极参与养老金相关业务的机构，不少基金公司积极备战相关“选秀”，二是一群投资者，纷纷视为利好。

一、先看看目前基本养老保险基金运作进展情况：

在10月25日举行的人力资源和社会保障部2016年第三季度新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠表示：

去年国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，为了深入贯彻落实办法，我们部已经会同有关部门成立了工作小组，制定了相关方案，正在积极有序扎实地推进各项工作。

第一，  通报中也已经谈到了，我们会同财政部、社保基金理事会一起制定了委托投资合同，目前已经印发。这是我们做好基金投资管理工作的一个重要的文件。

第二，  加快制定一些配套政策，比如抓紧研究制定托管机构、投资管理机构评审办法等相关的配套文件。

第三，  做好与地方的对接工作，指导地方根据自己的实际做好资金测算，确定投资额度。目前，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。

第四，  研究制定基金资产配置、设计投资产品、管理投资风险相关预案。下一步将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。

总之，我们会在确保安全的前提下，让老百姓的养命钱真正得到保值增值。

比较需要引起重视的是第四点：由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。这可能意味着基本养老保险基金入市步伐将近了。

二、第一批养老金管理机构会是谁？

基金君从部分基金公司了解到，目前养老金管理机构资格的“选秀”还未开始，不少大型基金公司积极筹备。

有业内人士表示第一批养老金管理资格或将会从目前具有社保基金管理资格和企业年金管理资格的机构中产生。

沪上一家基金公司人士表示，目前我们了解到相关机构正在牵头组织评审会，短期内‘选秀’还不会正式开始，我们目前还在等待具体评选活动的安排。可能养老基金管理机构或将来自于拥有年金管理等资格的基金公司，未来预计进行一些类似于企业年金招标一类的评选活动，他预计这一评选会更严格、更专业。

深圳一家大型基金公司人士也表示，该公司早就为此开始做足准备了，各种模拟操作也都运行了，目前正在准备参加养老金的资格选秀，在准备一些相关资料。

另一家基金公司也表示，该公司有相关的专门运作社保基金、企业年金的团队，一般养老金资格选秀也将由这一团队负责。

而从各家大型基金公司反馈来看，均表示会积极准备选秀工作，而对于具体细节等都表示不便透露。

若真的按照预测，第一批养老金管理资格或目前具有社保基金管理资格和企业年金管理资格的机构中产生。

目前看，社保基金境内委托人管理人有南方基金、博时基金、华夏基金、鹏华基金、长盛基金、嘉实基金、易方达基金、招商基金、国泰基金、中国国际金融有限公司、大成基金、富国基金、工银瑞信、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金、中信证券。

据人社部发布的“全国企业年金基金业务数据摘要2016年一季度”发现，目前拥有企业年金基金管理资格有海富通基金、华夏基金、南方基金、易方达基金、嘉实基金、招商基金、富国基金、博时基金、银华基金、中国国际金融有限公司、华泰资管、平安养老保险、太平养老保险、国泰基金、工银瑞信、泰康资管、中国人保资管、长江养老保险、中国人寿养老保险、建信养老金管理。

也就是说可能从这些公司中诞生。

三、究竟会有多少入市资金？

说实话，关于这个预测很多。综合各大媒体报道来看：

华泰证券测算，截至2015 年底，按照基本养老保险基金入市的上限30%计算，中国基本养老保险基金入市的资金规模最大值为11981.1 亿元，即约有12000 亿元的资金规模上限。

根据现在已经委托社保基金进行投资管理的广东省和山东省提供资金占其累计结存的比例（其中广东省为19.5%；山东省为51.7%），预估全国所有省市平均委托比例约为35.6%，因此测算中国基本养老保险基金初次入市的规模约为4000 亿元，占流通市值比重为1.1%。

与流通市值相比，基本养老保险基金入市规模相对较小，因此在短期内对股市的直接推动作用可能并不大。但是，基本养老保险基金的投资管理可能会成为国家层面对经济或市场调控的工具，基本养老保险基金的入市风格可能代表了国家层面的发展方向，必然对所属领域产生非常重要的影响。

国金证券：预计养老金初期入市规模约为 3000亿,占 A股流通市值比例约为1%。养老金入市增量资金来源主要有三个方面:

1、地方基本养老保险委托社保投资运营,约 2139亿增量资金;

2、社保基金增长，每年增量资金约 691亿增量资金;

3、全国社保基金扩容（主要为国有资本划转，但考虑到扩容的规模具备不确定性，扩容所需实施时间可能相对较长，由此我们在初期测算养老金入市规模中不计算进去）。

养老金入市是今年监管层引入中长期投资者的重要组成部分,相关配套政策的推进有助于投资者短期悲观情绪阶段性的修复。决定A 股中长期趋势的仍依赖于宏观经济与企业盈利等因素。

中金公司研报：虽然30%的投资比例是养老金入市的上限，但在实际运营中可能不会很快达到这一上限。以企业年金为例，通过对比，基本养老保险基金的投资办法与企业年金相似，而2014年企业年金权益类资产占比只有6%，远低于30%的上限。在实际运营中，为安全考虑，投资股市的比例很可能达不到30%。

也有人士表示，基本养老保险基金的归集和市场化投资将是一个相对较长的过程。《办法》规定，基本养老保险基金的委托人是省级社保，而目前我国基本养老保险基金省级统筹的覆盖面还不是很大，因此基金的归集有一个过程。

四、参考社保和企业年金配置看养老金入市标的

来看看风格较为一致的社保基金和企业年金在三季度末持有股票情况。

先看企业年金的重仓股：

目前企业年金总体规模已经超过1万亿，也多数都是委托专业投资机构来管理。WIND数据显示，中报重仓股为23个，持有市值较高的是首航节能、岳阳纸业、南洋科技、美欣达、大冶特钢、海普瑞、鸿博股份等。所持仓的不少个股三季度以来表现好大盘指数。

不过，超过90%企业年金计划属于拥有保密性单一计划，只有少部分是需要披露资产配置的集合计划和其他计划，真实资产配置情况仍比较“神秘”。

相比中报，三季报也解开了一些企业年金布局的情况，不少新进个股值得关注。

再看看社保基金情况：

WIND资讯数据显示，社保基金二季度出现在709只个股前十大流通股东名单当中，合计持有股数为116.6233亿股，市值达1678.5452亿元。这709只个股中，社保新进155只个股。

其中，社保新进持股数量排名靠前的个股有南方航空、杰赛科技、长盈精密、东方航空、大名城、启迪桑德、海大集团、湖南黄金、石化机械、国金证券。

在看看三季报所披露的社保基金配置情况。

1、持有市值较高的品种

2、  三季度新进的品种：

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