编辑整理：谢诗云

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2兴业医药研究员赵垒

医保目录调整：现行的国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录发布于2009年。此前在2000年和2004、2007年医保目录也相继做过修订，目前共有2151个品种。从以往经验来看，修订的频率基本上是4-5年修订一次，这次人社部的表态也是官方首次正式确认了医保调整的窗口开启。总体上看，现行的医保目录虽然基本满足临床需要和广大参保人员用药的需求，但普药占比较高，针对大病和疑难重症的药品较少。同时随着保障水平的提升、众多新药逐步上市和医疗需求的增加，对医保目录进行修订的必要性也在逐步提升。我们预计此次医保目录修订将延续以往医保目录调整有进有出的原则，但扩容（增加品种及剂型等）与整合（与2012年版基药目录整合）将是两大特点。根据以往的做法《国家基本药物目录》内的治疗性药品已全部列入《药品目录》甲类药品。此外，新版医保目录如何与后续的医保支付价格进行衔接也值得关注。

可能会受益品种的预测：我们认为从总体趋势来看，医保控费背景下，品种遴选将更加严格。医保目录品种筛选的原则主要遵循临床必需、安全有效、价格合理、技术适宜、基金可承受的原则。在当前医保控费趋严的背景下，我们预计此次医保目录修订将更加注重社会公众效益和医保资金压力的平衡，对品种的遴选将更加严格，产品的创新性、临床疗效、是否临床亟须、价格、质量等都将成为影响药品能否进入新一版医保目录的重要因素。在部分省份将大病用药（单抗、靶向药物等）等逐步纳入医保的趋势下，我们预计本次修订同样有望将部分大病用药纳入国家层面的医保目录。从品种的角度考虑，我们认为如下几类品种进入新一轮医保目录的可能性较大：1）国家药品价格谈判的品种；2）针对重大疾病且临床亟须的品种；3）此前纳入多省医保增补目录的品种； 4）创新药或有部分品种纳入医保，从鼓励行业创新，带动国内医药企业研发水平提升的角度来看，不排除部分创新药进入医保目录的可能性，特别是纳入地方医保的可能性很大，全国医保则会更多考虑鼓励创新与医保支付能力间的平衡，但依然值得期待。

品种储备较多的研发型药企有望成为最大受益者。由于2009年之后在国内上市的新药无法进入目前的国家医保目录，影响了患者的支付能力和药品的可及性，也制约了新药的市场开发和研发企业的积极性。我们预计上述情况有望在新版医保目录修订中逐步改善。由于医保目录调整主要坚持专家评审，我们预计此前有较多新品种上市同时具备较强的专家资源和政府事务资源的企业有望成为此次医改目录调整的最大受益者。

投资标的：建议关注恒瑞医药（艾瑞昔布、头孢噻利）等品种丰富的研发型药企以及恩华药业（右美托咪定）、丽珠集团（艾普拉唑）、信立泰（阿利沙坦）、济川药业（蒲地兰）、山大华特（伊可新）、康弘药业（康柏西普）、仙琚制药（环索奈德）、我武生物（粉尘螨滴剂）、翰宇药业（特利加压素）、信立泰（艾力沙坦）等特色专科药企。

以及具有特色和一定销售基础的中药产品：天士力（益气复脉、丹参多酚酸）、北陆药业（九味镇心颗粒）、康缘药业（银杏二萜内脂）、千金药业（妇科断红饮胶囊）、汉森制药（天麻醒脑胶囊），需要指出的是，以上品种是综合考虑了产品的治疗效果、创新性、既有销售基础（各省增补目录情况等）所做的推测，仅供参考。

3兴业医药首席分析师徐佳熹

从时间窗口来看，人社部今年既然表态了，今年应该会有动作，但具体今年是否可以推出，也要看各方的博弈，利益牵扯比较多，因为这并不是行政决定的，会参考相关专家委员会的决定。这次我们认为可能会有的变化，考虑到控费的影响，可能对于的品种的筛选会更加严格。所以我们在挑选可能受益标的时，对于已经进入地方医保增补目录，但本身临床推广意义不大具有辅助用药性质的，就没有放入可能受益名单；另外我们认为一些临床指征比较好的创新药或者国家重大新药创新的，特别是一些经济条件比较好，地方企业大力支持的地方医保目录的产品我们认为这次肯定会进入全国医保目录。

Q&A

Q：全国各个省市医保药品和基药药品招标进度的情况？

A：现在全国大概有八九个省份从去年年初到至今完成了新一轮的招标，还有20个省份出了招标文件，整体来说，招标比较慢。但对于很多企业，招标比较慢对于中报和三季报比较好。其实从价格管理的角度，人社部没有管过价格，所以肯定会参考这一轮招标支付价之后才会开始制定自己的降价机制。所以这一轮招标慢一点，包括二次议价会更慢一点，更合理一点，降价的压力也会延缓。

Q：招标类型有何变化？

A：从这两年各个省招标进展来看，主要是医院按照国家规定在专门的平台提交订单，招标逐步走向常态化，药品采购主要分为这样几种，一是招标采购，二是谈判采购，三是定点生产，另外一种比较少的是精麻产品有专有平台采购，另外还有一种就是医院直接挂网采购，医院在药品采购系统直接提出意向订单，在价格合理的挂网品种里可以直接采购，医院有更大自主性。目前来看，省级招标在延缓，但以后标期会更短，全国的价格会趋向于统一。

Q：总结的可能受益品种里，天士力有两个中药注射剂，怎么考虑进入医保对他们的影响？

A：对于可能受益品种，我们列的主要是化药和生物药，但也有几个中药，对此我们主要基于以下几种考虑，一是这些公司之前是否有想要进入医保目录的意愿的表态以及考虑他们的政府公关能力，二是这些产品本身的属性是否具有临床学术推广的价值，至少要能拿出自己的临床特色点，三是这几年中是否有进入各个省地方医保增补目录，这样进入全国医保的可能性就高一些。益气复脉是符合这些条件的，而丹参多酚酸作为新一代的中药注射剂，具有其特色的临床学术价值，因此我们把它们列入了可能受益品种的名单。

Q：能否预测进入医保对天士力这两种中药注射剂的销售额的影响？

A：舒泰神之前的NGF对进入医保和不进入医保的在一个省份的销售额进行过比较，大概有三倍的差距，但是在当前的支付环境下，可能到不了三倍，医院每个月会拉清单，开大处方的医生会被曝光，这些都会对销售有一定影响，但两到三倍的增长还是有可能的，不过会比NGF时代医保的增量要小。

（作者：兴业证券医药小组   来源：兴证医药健康）

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