养老金逾2.7万亿元躺账户里 负利率侵蚀超百亿

来源:东阿普汇积分宝消费养老作者:日期:2016-08-03


审 计署对全国社保基金的审计结果显示,由于负利率的侵蚀,“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就达到了178亿元。在业内人士看来, 相对于通过投资运营实现养老金的保值增值,做实账户、保证流动性和不发生支付危机显得更为重要。在未来,则应当通过大力发展企业年金等增量部分来分散养老 金体系的风险。

  缩水

  养老金面临贬值风险

   根据人社部发布的《2013年全国社会保险情况》,截至去年末,全国城镇职工基本养老保险基金资产总额为29930亿元,其中财政专户存款24218亿 元、支出户1234亿元、暂存款2544亿元、债券投资54亿元、委托运营595亿元、协议存款1285亿元。居民基本养老保险基金资产总额为3124亿 元,其中财政专户存款2829亿元、支出户145亿元、暂存款124亿元、债券投资26亿元,没有委托运营及协议存款。如果将城镇职工和居民基本养老保险 基金合并,则意味着截至去年末,有逾2.7万亿的养老金躺在账户上。

  《经济参考报(微博)》记者注意到,2.7万亿元之巨的养老金存款如同一块巨大的蛋糕散发着诱人香味,从监管部门到机构投资者,对此“眼红”的主体不在少数。

  在6月16日的基金业协会年会上,全国社保基金副理事长王忠民表示,目前养老保险基金累计结余规模3万多亿,如果把其中可投资部分放到基金化管理,基金化投资,改变现在只在银行和国债领域当中的状态,带来的市场资金流和基金化投资变化将是巨大的。

   说这番话的王忠民彼时颇有底气:6月30日公布的全国社会保障基金2013年年报显示,2013年年末,全国社会保障基金理事会管理的基金资产总额 12415.64亿元,权益投资收益额685.87亿元,投资收益率6.2%。截至报告期末,广东委托资金权益1094.50亿元。全国社会保障基金理事 会和广东省政府于2012年3月19日签订1000亿元养老金委托投资协议,投资期限为两年。时至今年3月19日,两年委托投资期限已满,而作为同一个基 金池中资金,广东委托资金的收益率也同为6.2%。

   而在稍早之前的6月13日,证监会则表示,将继续与人社部、住建部等部门进行积极沟通,推动基本养老金、住房公积金实现市场化、专业化运作,推动基金行 业参与养老金市场化管理制度设计,依托基金管理搭建联通资本市场与养老保障体系的桥梁。在今年年初,证监会则表示,证监会正在加快推动养老金、保险资金、 住房公积金、Q FII、RQ FII等各类境内外长期资金入市,相关工作总体进展顺利。

   不过,根据财政部《关于清理整顿地方财政专户的整改意见》的规定,在社会保险基金的计息和保值增值问题上,明确地方财政部门不得动用基金结余进行除定期 存款、购买国家债券以外任何其他形式的直接或间接投资。事实上目前全国各地的社会保险基金投资策略也以银行存款为主,配以少量国债。

  中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文表示,通过这种投资策略,十多年来养老金收益率平均不到2%,扣除通货膨胀率,年均收益率为负数,处于贬值风险之中。

   根据审计署2012年8月发布的全国社会保障资金审计结果,数据显示社会保险基金结余形态分布中,活期存款、定期存款和其他形式分别占38 .44%、 58.01%和3.55%。如果按照活期存款和定期存款4:6的大致比例,结合2013年全年2.6%的CPI,以及目前0.35%的活期存款利率和3% 的定期存款率,即使在2013年物价水平相对较低的年份,2.7万亿元的养老金依然因为负利率因素损失了178亿元之巨。

  瓶颈

  碎片化与空账仍是障碍

  尽管对于2.7万亿元的养老金来说,抵抗负利率的侵蚀迫在眉睫,但多位业内人士对《经济参考报》记者表示,目前养老金入市,通过投资运营实现保值增值仍然面临巨大的现实障碍。

   首先是基金统筹层次过低。根据人社部统计,目前全国有31个省份和新疆生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度。但有专家表示,从资金管理上看,省级统 筹并没有真正到位。除几个直辖市和个别省份外,大多数采取的都是养老保险的省级调剂金模式,而不是完全的养老保险基金省级统收统支。收缴的养老保险基金仍 然大部分掌控在市级、县级政府等两千多个独立的行政单位手中,我国目前现有2000多个社保统筹单位,也就是有2000多个资金池。养老保险基金的分散管 理与“碎片化”状态,导致其很难实现集中管理运营。

   此外,个人账户的巨大“空账”也让社会保险基金入市的前景扑朔迷离。中央财经大学保险学院教授褚福灵在接受《经济参考报》记者采访时表示,从理论上讲, 个人账户的积累更具有长期性、储备性,有保值增值的巨大需求。不过,实际操作中仍有很多工作没做:养老金计发办法的改革使社会统筹基金“亏欠”了个人账户 太多的资金,所谓个人账户的资金被用于支付当期养老金,由此形成规模庞大的“空账”。

   事实上,从近几年数据看,个人账户做实积累的速度远远比不上空账扩大的速度,个人账户并没有积累出足够的资金。2010年底,中国个人账户记账额1.9 万亿元,其中做实账户仅2039亿元,等于有1.7万亿元的“空账”。2011年城镇基本养老保险个人账户“空账”达到2.2万亿,而截至2012年, “空账”数额已达2.6万亿。

   “地方的社会养老基金重点问题不是保值增值的问题,而是怎样填平缺口,做实结余,保持足够的流动性,避免发生支付危机。”武汉科技大学金融证券研究所所 长董登新对《经济参考报》记者表示,全国社保基金和地方的社会保险基金不同,前者是一个长期储备的后备基金,因此存在保值增值的要求;但后者事实上是现收 现付,除了个别省份之外,结余并不多,而且分散在各个省市。从理财的角度来看,需要具备长期储备和规模效应,才能进行组合投资,目前养老金并不具备这样的 条件。

  前瞻

  方案上报遥遥无期

   除了“碎片化”和“空账”之外,此次审计署对于全国社保基金的审计结果,还揭示了养老金入市潜在的管理风险和道德风险。审计署审计报告显示,社会保障基 金在信托投资业务管理、定期类存款业务、自营指数化投资等方面存在问题,合计造成损失175亿余元。其中,2009年以来,社会保障基金理事会未按规定对 所持6只股票计提减值准备,少确认减值损失103.02亿元。部分协议存款办理不规范,致使利息收入减少1.65亿元。2010年到2013年全国社会保 障基金自营指数化投资组合亏损共计69.53亿元,其中2013年亏损14.7亿元。

   正是上述一系列障碍因素的存在,使得所谓的“养老金入市”显得举步维艰。有媒体曾报道称,人社部一位研究学者称,今年年底即将公布的养老保险顶层设计方 案包括养老金委托投资事宜。但《经济参考报》记者了解到,目前,在国务院层面,尚没有任何有关养老金运营机制等方案进入正式讨论阶段。

   接近国务院法制办的一位人士对《经济参考报》记者表示,如果人社部出台关于养老金的委托投资运营管理办法,那将属于部门规章的性质,由人社部法规司进行 起草,经部务会议讨论通过,最后由人社部部长签发。但在这位人士看来,养老金投资事关全国人民的“保命钱”,应当在国务院层面点头才可能放行,据其了解, 目前并未有此类的方案上报。

   董登新则表示,广东的基金只投资于固定收益证券,其他结余较大的省份采取广东模式也是可行的,但是不能各自为政“必须由中央代管或者中央来托管,不能由 地方想怎么投就怎么投,在保守的投资下,不涉及股票,只投资于安全性较高的固定收益类产品种。”他强调,中央托管主要是考虑透明化和规范化,从全国范围来 看,具备这种条件的省份(有足够结余)的不会超过5个至6个。

  在他看来,相对于养老金入市而言,发展中国自己的“401K计划”更为现实。“企业年金确实太空白,需要不断地做大来分担社保压力,中国下一步肯定要大力发展企业年金和职业年金。”他说。

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