养老金入市 预期不宜过高
西南证券张刚
新华网报道，人社部2016年第二季度新闻发布会7月22日召开，人社部新闻发言人李忠表示，下一步将研究制定养老保险制度改革总体方案及职工基础养老金全国统筹方案、完善个人账户政策、渐进式延迟退休年龄方案，加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。
《基本养老保险基金投资管理办法》于2015年8月23日公布。办法明确,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。2016年5月30日，人社部公布《2015年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》披露，全年基本养老保险基金收入32195亿元，全年基本养老保险基金支出27929亿元。年末基本养老保险基金累计结存39937亿元。2016年6月人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚在接受《证券日报》记者采访时表示，目前全国可以归集并投资运营的基本养老保险基金规模大约在2万亿元左右。若按30%的比例估算，养老金入市规模则高达6000亿元。
不过，实际情况并非如此乐观。全国社会保障基金理事会和广东省政府于2012年3月20日在北京签订了委托投资协议，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，委托投资期限暂定两年。2012年、2013年该投资年化收益率分别为6.73%和6%。2015年7月广东省政府决定与社保基金理事会的合作续期三年，1000亿继续委托运营，但将不会再追加更多。广东的委托投资金额仅占累计结余量5000多亿元的1/5。2015年7月山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作，分批划转，当时第一批100亿元已划转到位，其余基金正在归集。而其余省市并未跟进。基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策仍在制定中。因此，人社部的用词是“加快制定”和“尽快启动”。假设各省市也按照1/5的比例委托投资，预估入市金额仅为1200亿元，且是所有省市均实施委托投资的最乐观结果。考虑到养老金追求稳健安全的特点，仅会对高股息率的银行板块有一定利好效应。
