很多跟踪数据都显示，投资者正从主动投资管理向被动投资管理转移，这是自金融危机以来，对冲基金最糟糕的一年。这种情况引起了One River 资产管理公司的首席投资官Eric Peters的共鸣：

他表示，一位朋友在email中写道，“我们决定关门大吉”。今年是对冲基金行业最惨淡的一年。到处弥漫着悲观的气息，通常这种情况来的很缓慢，安静，但也有时候像飓风一样猝不及防。

目前的飓风是大小通吃，一家大型州养老基金刚刚宣布一项名为“回到原点”的投资策略；该基金管理委员会无记名投票决定，将资金从业界声望最高的7家对冲基金全部赎回。而他们还不是唯一一家决定回到原点的基金。

对冲基金行业今年被赎回的资金总额达600亿美元；预计将会达到2009年时的水平。当年资金外流是因为投资损失过大，而目前驱使资金外流的原因是，利润不足，收费高昂，以及对冲基金经理不愿意冒足够的风险去赚8%的年化回报。

因为这个值是投资者必须获得的收益，有这个收益才能满足长期退休金的支付。

如果各州养老金账户不能满足养老金的支付，州政府将会加税，缩减投资，或者裁减退休金。

但是因为加税和缩减投资无异于自毁，而且增长缓慢，生产力下降。

所以，“回到原点”将会如何解决美国养老金棘手的问题？在创历史最低水平的债券收益率环境下，而股市估值也处在自1929年和互联网泡沫以来的最高水平。回到原点的解决方案无异于自欺欺人。

回到原点的策略恰恰会酿成相反的后果。要不然回到原点就意味着对投资组合清盘，或者去做空，因为所有资产都被高估；或者回到原点意味着对共同基金资产进行轮换，因为估值过高的资产还会反弹，然而却不确定。当然做空和资产轮换是对冲基金最擅长的事。

这就是为何问题没出在对冲基金这个行业上，因为对冲基金是解决问题的一种途径。这也是为什么当前席卷对冲基金行业的风暴提供了一个特别的机会的原因。在这场风暴下只有适者才能生存。

Eric Peters从大楼一隅俯瞰着纽约市说道“我的公司正在经历结构性衰退”

承认这一点需要经历，否认，愤怒，讨价还价的过程，因为已经开始面对这件事，最终低落的情绪和损失将变得可以接受。

从主动投资管理被迫转入被动投资管理的过程，对那些献身于前者的基金经理来说是毁灭性的打击。

每天在工作上要面对的深度悲观情绪是否能有助于解释为何投资者对标普500指数的新高如此恐惧和充满怀疑。