【2016年9月22日】中国最大的人力资源媒体公司HRoot于9月22日发布人力资源服务行业深度研究报告——《新三板挂牌人力资源服务企业2016财年中报分析报告》，该研究报告由HRoot旗下的《人力资本管理》杂志研制并发布，报告长达206页，超过12万字，主要内容涵盖了新三板解析、新三板的分层制度、如何挂牌新三板、新三板挂牌人力资源服务企业发展历史、新三板挂牌人力资源服务企业地域性分布、新三板挂牌人力资源服务机构2016财年中报简要评析、中国人力资源服务业市场预测分析（2016年-2020年）、新三板的未来等多个方面。

扫描或长按以上二维码或访问http://3.hrmarket.com下载报告

该报告旨在为对有新三板挂牌需求或是已经登陆新三板的中国人力资源服务供应商提供借鉴和参考，从新三板的发展历史、新三板挂牌人力资源服务机构2016财年中报简要评析等为他们提供更清晰、更直观的洞察。同时，透视新三板的市场发展，总结发展过程中存在的一些问题，并提出一系列建议及相关解决方案。该报告的主要内容简析如下： 

受益于政策的扶持、技术的快速变化、互联网+的快速渗透以及市场需求的稳步上涨，人力资源服务各细分行业企业已经开始走向打造资本市场生态圈的道路。从2014年至今，人力资源服务企业上市浪潮一年比一年高涨。资本对整个人力资源服务行业的关注度与资本的频繁流入使得人力资源服务商也将目光聚焦，开始抢滩登陆资本市场——瞄准新三板：自2014年1月深圳市万泉河科技股份有限公司抢先挂牌之后，在2014年8月至2016年8月期间，44家人力资源行业企业密集挂牌新三板，中国人力资源服务业市场热度非凡。

新三板即全国中小企业股份转让系统，最早发源于北京中关村。“新”的原因在于存在一个“老三板”，主要是承载原STAQ、NET系统挂牌公司和退市企业的公司股权转让。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称“新三板”。2013年1月全国中小企业股份转让系统揭牌运营，新三板走向面向全国的正式运营，之后不断快速发展。 

新三板的分层制度

处于快速发展期的新三板市场迎来“分层时代”，2016年5月27日发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》正式发布。根据公告，自2016年5月27日起，新三板市场开始将挂牌公司分为基础层和创新层两层管理。根据公司治理情况、营业收入、市值等指标设置了三套标准，符合其一就可进入创新层。未进入创新层的挂牌公司进入基础层。

新三板的挂牌条件与登陆门槛相较于主板与创业板相对较低。硬性规定方面，挂牌新三板的量化指标只有一条：经营满两年。虽然新三板的包容性比主板、创业板更强、准入门槛低，但并不意味着所有的公司都完全“适合”在新三板挂牌，必须结合企业自身的发展战略规划、深刻认知新三板的特点和市场地位，才能真正体现新三板挂牌的意义。

宏观上，在国家政策重点扶持人力资源服务行业的发展的同时，新三板监管机构支持力度增加，转板以及交易机制逐渐完善，各地方政府也有针对性的补贴优惠。微观上，融资难、融资贵的问题一直是困扰中小微企业发展的重大难题，也是中小型企业在发展过程中面临的硬伤，新三板较主板、中小板与创业板而言地弹性更大、更为灵活，同时也能实现提升知名度、品牌影响力等。

挂牌新三板涉及到财务和法务方面的准备、管理上的调整、股份制改造和申报以及证券内核等系列问题，同时，挂牌新三板硬性需求是需要券商协助，这也是目前来说登陆新三板的重要风险之一。目前，从一定角度来看，券商在新三板中的主导权越来越明显。

但是，还有一些企业看不上新三板，其原因多在于对新三板的认识误区，认为新三板门槛低、档次低、企业质量不敌主板等，目标瞄准主板、中小板以及创业板，甚至指向上海股权托管交易中心（俗称上股交）。但是，“门槛低”只是指新三板对挂牌企业财务指标要求不高，但财务指标只是挂牌的条件之一，新三板更看重企业的创新能力。

从挂牌时间来看，目前统计的44家挂牌人力资源服务商挂牌时间集中在2015年至2016年8月（共39家），另有5家于2014年挂牌。从成立时间而言，目前统计的44家挂牌人力资源服务商的平均成立时间为10-11年，其中，山大地纬成立时间最早（1992年），仁立地途成立时间相对最晚（2012年11月）。

从挂牌企业总公司所在地域分布可以清晰表现出，民营经济最为发达的珠三角区域是新三板上市人力资源服务公司最多的地区以广东为代表，以及北京等区域。从挂牌企业总公司所在地域分布可以清晰看出，一线城市和沿海地区是新三板上市人力资源服务公司最多的地区，其中，挂牌新三板的人力资源服务机构总部位于北京和上海的分别有10家。

挂牌新三板，对于中小人力资源服务机构而言，除了提升企业本身的知名度，增强企业竞争力，更加重要的是能够得到资本市场的认可，战略股东的引进快速全国扩张，实现规模裂变，跻身较具影响力的服务提供商。分析44家新三板挂牌人力资源服务机构的2016财年中报可以得出以下结果：

• 2016年中报营业收入达到亿元人民币的共有17家，最高的是海峡人力，营收为12.83亿元；营业利润为正数的有21家，最高的是和君商学的7,908.36万元；净利润为正数的有28家，最高的是和君商学的2,651.78万元。

• 2016财年中报数据显示，44家挂牌新三板的人力资源服务企业营收总额超过66.19亿元。其中17家企业营业收入超过1亿元，占企业总数38.6%。另外，营收规模处于5,000万—1亿元的企业共6家，1,000万—5,000万元的企业11家，低于1,000万元的企业10家。

• 报告期内营收最高的是福建海峡人力资源股份有限公司，这是我国首家挂牌新三板的国有人力资源服务企业，其2016年中实现了12.83亿元的营业收入，同比增长4.22%，归属于挂牌公司股东的净利润达558.98万元，但同比下跌37.39%。

  
  

• 在44家挂牌新三板的人力资源企业中，2016财年中营业利润和净利润最高的是和君商学，分别达到7,908.36万元和2,651.78万元。

  
  

• 在2016财年中报中，武汉起点人力资源股份有限公司的营业利润同比增长率最高，达到665.63%,其净资产收益率也达到66.08%，位列第一。

  
  

• 上海储吉信息技术股份有限公司是2016财年中报净利润同比增长率最高的公司，达到1,163.25%

  
  

• 从挂牌企业的业务分布与覆盖而言，还是表现出受限于传统人力资源业务区域格局的特点，地域性突出，表现为分公司多集中在同一省份等。

  
  

• 从挂牌人力资源企业的主营业务角度分析，主营业务为劳务派遣的人力资源服务机构有16家，占36.4%，人力资源外包为主营业务的人力资源服务机构为12家，占比27.3%，咨询业务为主营业务的人力资源服务机构有4家，占9.1%。

  
  

• 从挂牌人力资源企业的交易方式上看，做市转让的有10家，协议转让的有34家。

在综合经济、政策、监管以及行业本身的转型升级的背景下，中国人力资源产业迎来史上最佳发展机遇，迎来更加市场化、国际化的竞争格局。据报告，2016年-2020年中国人力资源服务业年均复合增长率约为18%，预计2020年中国人力资源服务业市场规模将达到3,693.6亿人民币（（以下数据均为净服务费）。人力资源全行业及各细分行业的发展趋势都十分积极，市场规模稳步扩大，而且灵活用工以及招聘流程外包等行业未来的发展空间与增速将十分惊人。

经过了两年的火热发展，新三板已成为我国挂牌公司家数最多的证券市场。在“经济新常态”背景下，作为多层次资本市场体系的重要支撑点，新三板市场的快速、健康发展对于中国经济结构转型有着至关重要的意义。在“大众创业、万众创新”的国家创新战略部署下，新三板市场面临历史性的大发展机遇。

新三板的发展现状

自2013年新三板全面扩容以来，新三板进入一个全新的发展阶段，呈现迅猛发展的良好态势。挂牌企业数量成倍增长，总市值、总股本连创新高，股票发行与交易量大幅度上涨，换手率和市盈率持续攀升，市场流动性得到明显改善，投资者规模不断扩大，投资者结构不断优化。

• 截止2015年年末，我国新三板挂牌公司达到5,129家。

• 新三板挂牌企业总股本近3,000亿股，已经超过创业板总股本数，但单个企业的平均股本较小，为5,770万股，新三板挂牌企业的规模主要以中小微企业为主，远小于中小板、创业板企业规模。

• 截止2015年年末，新三板挂牌企业总市值接近2.5万亿元，虽呈现高速增长，但与A股市场相比，只有创业板总市值的44%、中小板的1/4；单个挂牌企业的平均市值更小，只是创业板平均市值的4.2%、中小板的3.6%。

• 新三板挂牌企业的市盈率一般在30-60倍左右，市场估值低于中小板和创业板，但高于主板。

• 新三板挂牌企业覆盖面广，挂牌公司覆盖全国，但区域分布不均，挂牌企业数量和地区发达程度密切相关，东部省市企业挂牌数量明显高于中西部省市。

• 在披露2015年年报的新三板已挂牌公司中，83.09%的挂牌公司实现了盈利，营业总收入较上年增长14.46%、净利润较上年增长39.45%。挂牌公司偿债能力稳定，整体经营质量有所改善。

• 2015年，新三板发行规模增长幅度较大，融资金额增速较快，对中小企业的促进作用日趋凸显。

• 2015年，新三板市场定增融资活跃，融资规模达到了1216.17亿元，超过创业板。公司挂牌同时进行股票发行的共计337次，发行44.78亿股，融资217.49亿元，占总融资额的18%。

• 在市场制度的建设与完善方面，目前已新三板市场建立“宽进”的市场准入制度、支持小额快速融资的定向发行制度、较高门槛的投资者适当性制度、以做市商制度为核心的交易制度、持续督导的主办券商制度，以及以自律监管为主的信息披露制度。

新三板市场的特征

根据《中国新三板发展报告（2016）》，整体来看，新三板市场呈现如下特征：一是高成长性；二是便捷高效的业务体系，符合中小微创新创业企业的特征；三是更强的市场包容性；四是市场化程度更高。在市场准入和证券发行、交易和监管等方面，初步建立了市场化的制度框架；五是挂牌综合成本低；六是新三板市场风险较高。

新三板市场发展中存在的问题

据报告，作为一个成长中的新型市场，新三板难免存在一些问题与不足，主要表现在四个方面： 一是市场定位亟待明确；二是投资风险较高；三是制度安排尚不完善；四是监管体制仍待创新，目前，以自律性监管为主的监管框架已经暴露出一定的问题，并产生了诸如上市公司"跑路"而缺乏有效发现和约束手段的情况。

未来，需要进一步完善市场准入制度，加强市场准入管理。打破市场垄断局面，引入竞争因素，让非券商机构参与挂牌和做市。同时，完善股票发行和交易制度，提高市场流动性。在完善市场分层管理制度的基础上，推出“转板”制度与退市制度，以消除市场分割状态，优化资源配置。最后，完善监管制度，切实保护投资者利益。基于上述分析，《中国新三板发展报告（2016）》从五个方面提出了促进市场长期、持续和健康发展的政策建议：

其一，必须重新定义新三板。

其二，进一步完善市场准入制度，加强市场准入管理。对挂牌公司的市场准入，应加强基于国家战略性新兴产业战略的引导，同时，可对一些特殊行业（如金融和类金融行业）做出有区别的针对性市场准入安排。

其三，在巩固并完善注册制的基础上，深化股票发行和交易制度改革，提高市场流动性。

其四，在我国资本市场发展的总战略下，在完善新三板市场分层管理制度的基础上，与主板、中小板、创业板等其他层次市场的发展相配合。

其五，完善市场监管体制机制，切实保护投资者利益。

新三板市场发展前景展望 

《中国新三板发展报告（2016）》认为，新三板最显著的优势在于成长性与创新性，其未来发展的关键在于挂牌企业和自身制度，大众创业、万众创新等改革措施和一带一路京津冀一体化等政策，市场在资源配置中的决定性作用将日益明显，特别是中小企业和小微经济体在产业扶持税收优惠信贷倾斜人才支撑等多重政策利好下，深层活力将逐步被激发，真正具备创新能力和竞争实力的企业将脱颖而出，从而为新三板提供充足的挂牌企业资源，并将最终在新三板实现自身价值。

可以预见，挂牌新三板的人力资源服务机构健康、良性的发展之路任重而道远。总之，中国政府未来会越来越重视人力资源行业，也会产生更多跨界的服务模式，而互联网和技术也将更加紧密地结合，人力资源服务行业的并购整合和参股是未来发展的重要趋势。人力资源服务各个细分行业也将在新一轮的资本市场生态圈中深层发展，资本并购也将带来企业服务综合一体化态势。

下载报告请点击左下角【阅读原文】注册下载。

关于主办方

HRoot是中国最大的人力资源媒体公司，旗下拥有诸多行业领先品牌与平台业务，包括：全球领先的人力资源管理网站—HRoot（HRoot.com）、中国发行量最大的人力资源管理期刊—《人力资本管理》（Human Capital Management Magazine）（国际刊号：ISSN 2095-8404，国内刊号：CN31-2102/F）、中国领先的人力资源精英社团—卓悦会（Overclass）、中国最权威、规模最大、层次最高、最受瞩目的人力资源评选—中国年度人力资源评选（Annual Human Resource Awards in China）等。同时，每年HRoot还举办中国领袖级人力资源年度峰会——中国人力资本论坛（China Human Capital Forum）、中国最为高端的人力资源管理会议——首席人力资源官大会（CHRO DIALOGUE）、中国规模最大的巡回人力资源管理论坛—人力资源技术与服务大会（Tech^HR）和全球规模最大的人力资源行业展会—中国人力资源服务展（China Human Resource Service Expo），2015年参加这一展会的人力资源经理高达33,187人。HRoot还拥有中国下载量和活跃用户量最大的人力资源新闻的移动App—《全球人力资源新闻》移动应用。HRoot每年度推出的“大中华区人力资源服务品牌100强榜单与白皮书”（Ranking & White Paper of Best 100 Human Resource Service Brands in Greater China）和“全球人力资源服务机构50强榜单与白皮书”（Ranking & White Paper of Global 50 Human Resource Service Providers），业已成为人力资源服务业的晴雨表与风向标。HRoot基于行业竞争情报聚合和监测平台打造的全球第一个人力资源服务行业市场分析平台—“全球人力资源市场观察”（HR-MarketWatch），今天已是人力资源行业精英快速获取全球人力资源服务行业资讯和动态的主要渠道。

目前，HRoot旗下网站注册用户总数达到200万人，每年向用户提供5亿人次的人力资源在线信息访问，每年主办活动的参加人数超过5万人次，旗下出版物读者达3.5万人。现在，HRoot客户已经超过了5万家，同时在华的《财富》全球500强企业中，超过95%是HRoot的客户，此外还拥有超过500家人力资源服务机构、商学院、协会等广告客户或赞助商，其中包括全球最大的10家人力资源服务机构中的9家。这些广告客户和赞助商包括全球最大的科技公司—国际商用机器（IBM）、全球最大的人力资源咨询公司—美世（Mercer）、全球最大的人力资源服务公司—德科（Adecco）、全球最大的人力资源外包公司—安德普翰（ADP）、全球最大的职业社交网站—领英（LinkedIn）、全球排名第一的商学院—哈佛商学院（HBS）、全球最大的企业管理软件解决方案提供商—思爱普（SAP）、全球最大的企业软件与数据库公司—甲骨文（Oracle）......

《人力资本管理》（国际刊号：ISSN 2095-8404，国内刊号：CN31-2102/F）月刊由中国最大的人力资源媒体公司HRoot编辑出版，是目前中国发行量最大的人力资源管理期刊之一，读者人数达3.5万，主要致力于为人力资源管理者传递人力资源管理领域中最新的思想、观点、方法、技巧和资讯。杂志的内容囊括了招聘选拔、人才评鉴、培训发展、绩效管理、薪酬福利、员工关系、激励、外包、领导力、e-HR、企业文化、职业发展等人力资源管理的前沿话题和深度报道。杂志的读者来自众多跨国企业的人力资源总监、经理、 CEO、总经理、部门直线经理、人力资源专家及其他策略性商业决策人士等。2015年初，HRoot与全球领先的新闻和商业资讯提供商Dow Jones（道琼斯）旗下Factiva媒体数据库就《人力资本管理》杂志达成版权合作，《人力资本管理》被翻译为26种语言，为近200个国家和地区的企业高管传递人力资源管理领域中最新的理念。

联系我们：

上海

电　话：021-5821 5197，021-3383 1983

传　真：021-5821 8663

电　邮：marketing@hroot.com

邮　编：200127

地　址：上海市浦东新区峨山路77号

　　　　北楼加禾LOFT创意园511室

网　站：http://www.hroot.com

LinkedIn：http://www.linkedin.com/company/hroot

微　信：HRootChina

微信扫描二维码或搜索HRootChina

关注人力资源领域最权威的媒体平台

北京办事处

电　话：010-6468 6550

邮　编：100027

地　址：北京市朝阳区霄云路36号

　　　　国航大厦603A室

广州办事处

电　话：020-3610 5219

邮　编：510098

地　址：广州市越秀区环市东路339号

　　　　广东国际大厦主楼752室

来源：HRoot