养老金难归集  增量还需境外

西南证券张刚

人力资源和社会保障部2016年第三季度新闻发布会10月25日召开，人社部新任新闻发言人李忠指出，下一步将启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。

此消息在周二交易时段公布后，市场反应理性。实际上，养老金也难以形成较多增量资金。

养老金入市进展缓慢。国务院2015年8月23日批复养老金投资股市，发布《基本养老保险基金投资管理办法》。办法明确,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。直至一年多后，才组织合同事宜，可见进展缓慢。

此前地方社保已有委托。2015年7月21日媒体报道，经国务院批准，山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作，分批划转，第一批100亿元已划转到位，其余基金正在归集。而最早的是，全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面2012年3月20日在北京签订了委托投资协议，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。可见，地方社保早就可以在《办法》公布之前，进行委托投资。

地方养老金归集存在困难。一份由人社部社会保险事业管理中心发布的《中国社会保险发展年度报告2015》显示，去年黑龙江、辽宁、吉林、河北、陕西和青海六省份的城镇企业职工养老保险基金当期收不抵支，并且，个人账户基金从2014年的5001亿元下降到3274亿元。这是自2001年坐实个人账户试点以来，首次出现下降，此前，历年的账户资产变动都是每年呈增加趋势。根据统计数据来看，截至2015年底，全国的个人账户记账总额已高达47144亿元，而账户里实实在在的资金还不到十分之一，个人账户空账问题依然存在。

目前看，无论是职业年金还是养老金，近几年都难以成为证券市场主要的增量来源，反而是人民币国际化促成境外资金持有人民币的意愿增强。9月份，QFII、RQFII分别新开立了21个和34个A股账户，双创年内新高。人民币的贬值走势，股市也未出现套现压力，预示着后势可乐观期待。