今天是端午节， 小妮老师拒绝了123好多个邀请，最终决定，这么大好的节日里，还是留在家里码字为好（此处可以有掌声）。

 

这篇文章姗姗来迟的原因之一，最近工作忙。原因二，小妮老师这几天一直在思考，什么是养老金，到底具备什么样的特点，下图展示了小妮老师的整个思考过程。让我们一同来揭开养老金的面纱，探个究竟。

(一)  什么是养老金?

所谓养老金，即老人日常支出的现金。这句话暗含了两层意思。一，养老金是用于未来的支出；二，养老金必须具备良好的流动性。

(二)  养老金的支出构成

a)    日常生活开支：日常饮食、交通、服饰等

b)    医疗费：一笔不确定的开支

c)     保姆看护费：取决于年老时的身体状况及未来的人工费用，目前来看是一笔不小的支出

d)    奢侈养老：旅游等，非必要支出，因家庭而异

(三)  养老金的特点

a)    安全性

养老规划是人生不可失败的财务目标。到了退休年龄，这笔钱必须有，没有弹性可言。因此，养老金具有天然的风险厌恶属性，适合于做一些低风险的投资组合。

b)    与生命等长

人的一生中，黄金收入时间仅20-30年左右，没有收入的时间长达四十年，甚至更久。于是，长寿反而成为潜在的风险。因此，需要规划一笔确定的与生命等长的现金流。

c)     流动性

养老金须是支取方便的现金流，而非难以变现的资产。

d)    保值增值

养老金是用于未来一段较长时间的现金支出，因此，储备时，需考虑抵御通胀等因素。

e)    确定性

到了退休的年龄，养老金应该是一笔基于需求预测，提前准备好的一笔相对确定的现金流。而非不确定的资产。

f)     专用性

养老金须设立专款专用账户，防止被挪用。

(四)  养老金的储备方式

a)    社会养老保险

社保的特点是广覆盖，低保障。目前，我国社保替代率较低。依照国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70%，即可维持退休前现有的生活水平。如果低于50%，则生活水平较退休前会有大幅下降。而我国目前社保替代率不足40%。因此，除了社保以外，个人还需要通过其他方式来储备养老金。

b)    储蓄

先来看看储蓄的特点吧。缺点是，消费多，诱惑多，容易冲动，习惯养成，难以变更。 

c)     商业养老保险

商业养老保险的缺点是，灵活性差。优点是，强制储蓄，专款专用，与生命等长的现金流，保本，复利增值。说到复利，给大家讲个关于复利的小故事。

在印度有一个古老的传说：舍罕王打算奖赏国际象棋的发明人——宰相西萨·班·达依尔。国王问他想要什么，他对国王说：“陛下，请您在这张棋盘的第1个小格里，赏给我1粒麦子，在第2个小格里给2粒，第3小格给4粒，以后每一小格都比前一小格加一倍。请您把这样摆满棋盘上所有的64格的麦粒，都赏给您的仆人吧！”国王觉得这要求太容易满足了，就命令给他这些麦粒。当人们把一袋一袋的麦子搬来开始计数时，国王才发现：就是把全印度甚至全世界的麦粒全拿来，也满足不了那位宰相的要求。那么，宰相要求得到的麦粒到底有多少呢？总数为：18446744073709551615(粒)。

这，就是复利的威力。

而，商业养老保险正具备这样的特点。复利计息，充分利用了资金的时间价值，堪称长跑冠军。另外，商业养老保险由专业投资团队运作，采用分散化投资策略，涵盖了权益类资产、固定收益类资产、现金类资产和长期基建投资等等，从而得到回报率相当，但是波动性更低的投资回报。符合了养老金的各项特性。

d)    股票

股市恐怕是最能验证人性的资本市场。也许只有经历了完整的熊市和牛市的转换，经历了财富的增长与缩水，才能更深刻理解财富的真正含义。财富没有固定的主人，财富不仅用数字来衡量，更要用时间来衡量。

我们来看看股票在欧美养老金资产配置的发展演变与趋势。

早在1956年，英国帝国烟草养老金的管理人George Ross Goobey发表了一个充满争议的演讲，他指出投资股票可以为养老金创造与通胀挂钩的收益。他也因为将养老金的全部资产配置于股票资产而闻名。然而，随着资本市场的不断动荡，传统的偏重于股票或债券的养老金投资策略使得投资机构遭受了较大损失，养老金的风险厌恶属性正在重新被广大养老基金机构重视，越来越多的机构更多的采取了降低风险，保值为主的投资策略。

选股是专业行为，对于不掌握股票投资技术的散户而言，投资个股是风险极高的行为。由于股票的高波动、高风险、高收益的特点，股票受到资本市场波动性影响极大，具有很高不确定性。因此，作为养老金而言，建议配置低比例的股票资产，并中长期持有。

e)    基金

基金的本质是信托投资，将资金交给投资专家来管理。相较于股票而言，基金风险较低。根据不同分类，基金可以分为货币，指数，债券，股票等类型。基金背后不同的交易结构，决定了不同的风险与收益。从养老金角度而言，可以做一些指数基金等的中长期定投，相对减少波动性。

f)     其他投资

股权投资，信托，投资房产等。股权投资门槛高，风险大，不确定性高，不适合于普通投资者。投资房产变现流动性差。均不适宜作为基础养老金配置。

我们一同来分析上述不同金融资产作为养老金的优劣势

最后，小妮老师来做个大总结吧。

其实，不管你是否愿意承认，金钱是有属性，有不同的功能的。美好的人生取决于周全的规划。不管是消费支出，投资，教育金，养老金，财产分配还是传承等等，都有赖于规划。明确了目标，掌握好不同金融资产的特性，才能充分发挥不同金融工具的优势，为幸福生活保驾护航。