股市有个特点，向前看，常有雾里看花之感；回头看，则常让人唏嘘感慨。

记得去年10月27日，我在《易说》中曾谈到关于“养老金入市”话题，当时“养老金入市2016年启动 规模可能超过2万亿”的消息占据了各大财经网站的重要位置。现在市场上又有一个众人关切的问题：时隔一年，养老金入市时机已到吗？

回首一年前，确实让人感慨万千。当时我在文中记录了这么一段话：在股吧当中看到有人留言说：“养老金入市2016年要启动，说明大盘还有一次超级暴跌！点位2500点左右，入市前可能会出大利空，会让股价下来，养老金再入市！”

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没曾想这话竟然说了个八九不离十。2016年一季度，市场没等来养老金入市可能带来的牛市，而是等来了由熔断引发的第三轮巨幅震荡下挫。沪指最低到了2638点。

这样的回忆倒也不是为了去证明股吧里的预言有多精准，而是说明市场有太多不确定性，行情往往难随投资者的意愿。今年上半年，市场的大坑是砸出来了，可养老金却并没有来。面对如此惊人的市场暴跌，谨慎为上的养老金当然要掂量其中的风险。而在市场经过几个月的休整之后，现在市场千股横盘成为常态，场外观望氛围浓厚，市场存量博弈，众多资金在等着重大利好的刺激才采取行动，这或许才是养老金可以入市的市场环境。

近日对于养老金入市的高度关注，一则是因为从管理层上次表态到如今正好时隔一年，一则是因为有了管理层新的表态。人社部新闻发言人李忠10月25日介绍，人社部计划年内组织第一批省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。

从现存的配套文件来看，我国对于养老金入市这一问题已经有了比较充分准备。2015年8月17日，国务院发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，今年5月1日又发布施行《全国社保基金条例》明确了全国社会保障基金理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金，受托管理运营包括养老金在内的社会保险基金。目前广东、山东等省份已经将部分结余资金委托社保基金理事会进行投资，以省级为单位投资运营养老金已经不存在障碍，社保基金理事会也已经积累了一定的运作经验。

而当前养老金因为收益率低而支付缺口在快速扩大，也促使养老金入市进行多元化的投资成为必然的趋势。可以说，从收益率需求和政策面来看，时机都已经成熟。

不过，提醒大家，也不要认为养老金入市，牛市必然到来。首先从目的上来看，养老金不是为刺激A股走牛而来，而是为了自身的保值增值。按照山东、广东委托投资的情况推算，首批签约省份可能有三至五个，委托总规模约为两、三千亿元。按照30%顶格计算，可投股市的资金规模就会在1000亿以内。还要考虑到社保基金理事会及投资管理人的谨慎态度，首批进入股市的资金规模不会太大。由于市场风险仍然变化莫测，养老金入市的资金比人们想象中的可能要少得多。所以投资者对养老金入市的规模不必期望太高。

但可以肯定的是，一旦养老金入市成为确定性事件，市场存量博弈和区间震荡的特征有望改变，在A股逐步修复的阶段，养老金入市会进一步提振股市的人气和信心。

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