“基本养老金巨额结余本身就是不合理的。收入的转移和再分配是养老金的本质。强制性的缴纳养老金，其实是将收入从年轻人手中转移给老年人，从寿命短的人手中转移给寿命长的人。从这个角度来看，目前将养老基金结余投入市场的做法本身就避重就轻。处理养老金结余的最优选择是提高养老金的替代率，从年轻人那里拿到多少就转移给老年人多少，这样每一代人都改善了福利。处理养老金结余的次优选择是降低养老金的缴纳比例，考虑到中国制造业的活力减弱，这一点就尤为重要了。目前企业为职工所缴纳的“五险一金”占到了职工收入的30%甚至40%，这对企业和职工来说都是严重的负担。而将基本养老基金投入到股市，则是一个次次优的选择了，对政府对民众而言皆是。站在民众的角度来看，这个选择存在着两种无法克服的风险。第一个无法克服的风险来自于市场和股市本身。第二个风险来自于“委托代理”问题。养老基金入市是由社保基金理事会来运作，即便目前来看该理事会的投资能力尚可(平均年收益率为8.3%)，可是民众目前仍然没有办法监督该机构的运作。站在政府的角度来看，其风险是无法撇清投资收益低甚至投资失败的责任。”
——天则经济研究所法律及公共治理研究中心副主任张林认为，养老金投资股市是一个次次优的选择。养老金是关系到每个民众生活质量的大事情，也是社会安全体系的最重要一环。而养老金制度则是一个体系，牵扯到多方面的问题。处理养老金结余的最优选择是提高养老金的替代率，从年轻人那里拿到多少就转移给老年人多少，这样每一代人都改善了福利。次优选择是降低养老金的缴纳比例，逐步建立企业年金制度。投资股市是一个次次优的选择。因此，决策者如果可以跳出“逐利”这个单一目标，从多个角度考量中国的养老金制度建设，或许可以找到更为完美的制度方案（2016-09-09）
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