在安倍经济学的主导下，日本政府养老投资基金（GPIF）调高股票投资比例，但随着日本股市下跌，摩根士丹利测算GPIF在2015财年损失高达5万亿日元，今年一季度损失4.4万亿日元，二者累计高达1000亿美元。

　　金融博客zerohedge报道，早在2014年12月，当得知日本计划将成千上万亿养老金投入国内股票市场的时候，曾经发出警告，要让安倍经济学起作用，你的退休金只能用来买面包。当时日本高达1.4万亿美元的政府养老投资基金（GPIF）将从债券转移进股市，这就是安倍经济学主导的。

　　2014年10月，日本养老金变更投资策略以追逐更高的投资收益，将国内债券投资削减了一半，将国内股权和国外股权投资增加近一倍（把向国内和国外股票投资的比例从以往的各占12%提高至合计50%）。

　　华尔街日报提到，日本1.1万亿的政府养老基金押注在长期复苏和企业利润不断增长上，将日本股市推高，期待为日本退休人员增加回报。安倍将养老金变成一个更激进更老练的投资者。

　　寄希望于安倍政策成功的预期，当时日本基准股票指数自2012年以来实现了翻倍。毫无疑问，国内股市受益于养老金股票投资。但是，仅仅不到2年，安倍经济学就支离破碎，日本经济从衰退到可以忽略的增长，同时，由于日本央行实施负利率政策，日元升值，股市陷入熊市，从高点跌落四分之一。

　　上周末，摩根士丹利计算显示，在3月31日结束的财年中，日本养老金损失了5万亿日元，而2016财年第一季度日本养老金损失扩大至4.4万亿日元，二者累计损失达1000亿美元。（日本的财年是4月1日至次年3月31日）

　　随着安倍经济学失效，日本央行沦为笑柄。日本养老金将投资从股票再转向债券可行吗？摩根士丹利回答是不能。一个简单的原因是，由于即将到来的资产再平衡，日本养老金除了买更多亏损的股票之外别无选择。

　　彭博曾经报道，日本养老金持有的股票遭受巨额损失，它需要增加持股来达到权重目标，同时出售价格飙升的主权债券。假设1月1日以来没有重新加权，为了达到预设目标，GPIF需要买入4.2万亿日元（410亿美元）当地股票并且卖出9.8万亿日元的政府债券。

　　买股票，股票下跌；而且10年期国债收益率上半年跌至0.24%，同时日元兑美元升值了16%。这意味着名义国债价格前所未有的高，这对那些抛售债券买股票的基金经理来说，损失了上万亿日元。

　　照这样下去，日本人退休后只能吃面包了吗？zerohedge指出，还是有一线转机的，日本养老金的基金经理正面临反对派议员的指责，或许将迫使他们改变策略。据日本媒体报道，日本反对党秘书长Yukio Edano表示，GPIF的做法就是在赌博，呼吁逆转投资策略。还有一种可能，日本养老金宣布“认输”……