一、公司整体情况介绍

长江养老保险股份有限公司(以下简称“长江养老”、“公司”)是太保集团旗下一家全国性养老保险公司。2007年5月18日，在中国保险监督管理委员会（以下简称“保监会”）国家人力资源和社会保障部（以下简称“人社部”）、上海市政府等的领导和支持下，由11家国有大中型企业共同发起设立。

1、手握养老资管领域最全的牌照资源。公司业务范围涉及企业年金、养老保障委托管理、保险资产管理三大领域，目前拥有企业年金基金受托人、投资管理人、账户管理人、股票投资、无担保债券、债权计划产品发行、股权投资、保险资管产品发行、不动产投资计划产品创新等12 项业务资格,是市场上为数不多同时拥有以上业务牌照的养老资产管理机构之一,并打造形成了养老金管理、养老保障资产管理、保险资产管理和另类投资四大产品线。

2、公司定位清晰，专注打造一流的养老资产管理机构。自成立之日起，就遵照时任中共上海市委书记习近平同志提出的“本着受人之托、代人理财的原则，为企业职工管好财、理好财，为推动上海社会保障事业健康发展、促进和谐社会建设作出贡献”的要求，承担起上海企业年金的管理重任，整体承接和平稳移交上海原有企业年金186亿元资产，并做好了过渡期的管理和过渡计划到期后的市场化顺利转换。在市场化发展过程中，长江养老始终立足于信托型养老金资产管理方向，坚持专业化、差异化、产品化的发展道路，加快向全国市场发展。

长江养老始终秉持“德奉天下、爱寄晚晴”的核心价值观，全面提升养老金融服务的供给能力，以成为“在你身边的一流养老金融专家”为愿景，努力打造“专业、可信赖、有情怀”的养老资产管理机构。公司坚持“主动有为、专业专注”的经营理念，紧贴养老资产管理特点，形成了一流的养老金受托与投资管理能力、覆盖全流程的全面风险管理体系，以及引领行业的养老金产品设计和服务创新能力。

3、锐意改革，成为养老金管理行业和保险资管行业领航者。长江养老是国内养老金管理行业以及中国整个保险资管行业首家进行投资事业部改制的机构，公司于2015年6月后成立了投资1-4部以及跨境投资部，自事业部改制以来，公司主动管理型资金规模（剔除通道等业务）大幅增长50%。同时，长江养老也是中国养老金管理行业中首家设立首席经济学家职位的机构，成立了以首席经济学家为核心的综合投研体系。首席经济学家俞平康博士曾任美国联邦储备银行经济政策分析员，世界银行和国际货币基金组织经济顾问, 中国人民大学财政金融学院货币金融系教师，华泰证券首席经济学家。此外，公司在产品方面的创新也一直处于业内前沿，公司在业内首家推出标准型企业年金集合计划产品和后端集合型养老金产品，业内首家推出养老保障委托管理产品，并独家延伸设计业内首款“薪酬延付”型养老保障产品及“员工持股”型养老保障产品，推出国内首款企业年金基金投资公共租赁房产品、国内首款基础设施项目联结型创新型养老金产品。

4、经营业绩卓著，屡获殊荣。自成立至今，公司管理的企业年金资产保持了安全、持续、超越行业的业绩回报，并为企业客户提供全方位的薪酬管理与投融资解决方案，在业内树立了成功典范。自2012年人社部公布数据至今，长江养老成为中国20家养老金管理机构中收益波动率最低的机构，同时也实现了风险调整后的最高收益，表现远好于业内所有其他机构。卓越的管理能力带来资产管理规模的加速上涨，2016年2季度末主动管理型资金已达到2037亿，继续保持企业年金集合计划领域的市场领先地位。目前公司服务企业6000多家，职工200余万，服务的中央和地方大型企业已经涵盖了电力、金融、军工、航运、铁路、钢铁、烟草、制造业等多行业和领域。

长江养老连续四年被亚洲权威资产管理专业杂志《亚洲资产管理》评为“中国最佳企业年金管理人”，公司所管理的国内资产规模最大的“长江金色晚晴企业年金集合计划”两次获得“中国最佳企业年金计划”奖项。公司在信托型养老金业务、产品、投资等多个领域取得多项先行先试的创新突破，连续六年荣获上海市政府颁发的“金融创新成果奖”。

面对社保体系改革与机关事业单位改革步伐加快、保险新国十条全面推进、互联网金融与泛资产管理市场发展带来的机遇和挑战，长江养老将坚持贯彻落实太保集团“以客户需求为导向”的战略转型，进一步巩固传统优势，加快创新引领，在养老金资产管理领域做强做专，加快推进升级发展，为加快将公司打造成为市场化、专业化、综合型的一流养老资产管理机构而砥砺前行。

二、股东背景

长江养老现有的11家股东单位都为中央或上海的大型国有集团公司，经营业务涵盖投资控股、资产管理、钢铁能源、航运管理和现代服务业等多个领域。长江养老所有股东治理机制良好，信誉卓著，在各自领域内极具代表性和影响力。

作为长江养老的控股母公司，中国太平洋保险集团是国内领先、沪港两地上市的综合性保险集团，旗下拥有寿险、产险、资产管理、养老保险、在线服务、健康保险、农业保险等专业子公司，建立了覆盖全国的营销网络和多元化服务平台，提供全方位风险保障解决方案、投资理财和资产管理服务。2015年，太平洋保险实现营业收入达2472亿元，净利润177亿元。2015年末，总资产达9238亿元，客户数9435万。2015年公司凭借良好的业绩表现，连续第五年入选《财富》世界500 强，排名较2014年跃升56位，达到第328 位。

依托太保集团资源，长江养老建立覆盖全国的服务网络。公司成功设立了北区、东区、中南区养老金中心。太平洋与长江养老形成北京、上海、江苏、安徽、浙江、山东、河北、云南、湖北、黑龙江等全国29家业务合作中心。太平洋寿险所拥有的覆盖全国分支机构代理网点也为长江养老业务的开展提供了极大的便利，包括太保38家省级分公司，330家地级中心支公司和遍布全国所有地市县的1800余家营业机构。

三、公司治理

长江养老的经营管理遵循现代金融企业制度，建立了规范的股东大会、董事会、监事会和专业委员会等多层级的决策、监督和管理体系。根据养老金业务的监管要求和董事会的战略目标，公司在经营管理层下设了相关的专业委员会，同时按照养老金的不同管理职能，在法规和治理允许前提下兼顾风险控制和效率，科学合理设计建立了相互制衡和前中后台有效分离的公司组织架构。

在公司业务流程方面，公司按照业务类别进行分类管理。针对中保基金等政府类委托业务，公司构建了科学完善的投资研究管理架构，坚持投资研究的前瞻性、严谨性、灵活性和风险可控的原则，实现在投资决策委员会领导之下，投资、研究、交易、风控等各部门的高效动作和协调。

四、优秀团队

长江养老的核心竞争力来自一支专属为养老资产管理而打造的精英团队。

1、公司拥有复合型金融行业背景的管理团队。公司中高层管理团队均来自于金融行业，平均金融从业年限19年。公司董事长由中国太平洋人寿保险股份有限公司董事长徐敬惠兼任。公司党委书记、总经理苏罡曾任中国太平洋人寿保险股份有限公司党委委员、副总经理，太平洋资产管理有限责任公司党委委员、副总经理、项目投资总监。

2、公司拥有优秀教育背景和丰富从业经验的员工团队。长江养老现有员工274人，硕士研究生以上学历人员占员工总数的52%，具有五年以上金融工作经验的人员占员工总数的74%，具有十年以上金融工作经验的人员占比43%。此外，还拥有一批高级经济师、高级审计师、IT工程师、注册律师、注册会计师、注册金融分析师、风险分析师等中高级专业人才，汇聚了经验丰富的养老金产品专家、资产管理专家、运营管理专家等。公司拥有50余人的养老金资产管理团队，团队成员平均金融从业年限达10年以上，多数人员具有长期资金管理经验。

五、投研能力

1、长江养老拥有一支70余人的优秀资产管理队伍。公开市场投资经理30人（固收16人，权益14人）、研究员25人、创新业务投资经理8人，交易员7人、投资支持团队3人；投研团队成员来自国内著名资产管理、基金公司等机构，平均从业年限10年以上，具有丰富运作养老金、保险资金等稳健型资金管理经验，经历过多个资本市场实战周期，业绩优异。

投资经理团队组成人员均具有复合丰富的投管经验，过往业绩优秀。投资经理均曾在各大型的卖方或买方机构工作，专业研究深入，并具有券商、基金、保险等复合丰富的研究或投资管理经验；且均获得了优秀研究和投资的历史业绩。多年研究、投资形成的严谨思维和投资习惯，成功经验和优秀的业绩，保证了团队投资的审慎稳健和科学专业。

研究部目前共有研究员25人，硕士以上学历人数占比87.5%，平均研究工作从业7.4年；行业内首家设立首席经济学家职位；通过定期会议交流以及不定期深度听证会确保研究成果转化为投资业绩。

2、公司设置了良好的投研融合制度，保证投研高素质人才能够通力合作，为公司创造更好的业绩。一是建设股票核心池，研究员通过研究调研建议股票标的进入或剔除股票池，并对上市公司盈利进行跟踪。二是通过证券深度听证保障投资和研究互相促进，对于可能具备重大投资价值的品种，研究部和投资管理部通过深度听证方式交流研究成果，集体决策该投资品种是否进入股票池。三是定期交流制度，包括每日晨会研究部对于公告、行业事件进行简要点评，提出当日投资建议；投研条线每月召开投决会，投资管理部汇报业绩，研究部汇报投资策略分析，并就特定主题开展交流讨论；季度策略会中，研究部提供下一季度的资产配置、行业投资策略建议等。

六、投资成果

从中长期来看，养老金管理的首要目标是“防风险”，长江养老因其稳健的投资风格，成为养老金管理的首选，自2012年人社部公布数据至今，长江养老成为中国20家养老金管理机构中收益波动率最低的机构，同时也实现了风险调整后的最高收益，表现远好于业内所有其他机构。长江养老将科学化的投资组合理论贯穿于资产管理监督部的对外委托资金管理以及公司内部投资管理之中；在经典投资组合理论的基础上加以改进，致力于为客户实现最高的收益风险比例。

1、历史投资业绩卓著。2008年以来，长江养老管理的企业年金始终保持稳健业绩，不仅历年均实现正收益，累计投资收益率(49.6%)高于行业平均水平(42.8%)，业绩波动率(1.93%)也明显低于行业平均水平(4.09%)。

在2008和2011年的股债双杀的市场行情中，证券、债券和基金净值大幅下挫，企业行业出现平均负收益的环境中，长江养老仍实现了正投资收益。2008和2011年企业年金的收益分别为-1.83%和-0.78%，而长江养老2008年和2011年的投资收益率为6.05%和3.09%。

自2011年起，人社部统计的行业数据，无论熊市牛市或震荡市场，长江养老从未出现负收益，年金累计投资收益率持续超越行业平均，在20家投资管理人中排名第4，业绩波动率行业最低，连续四年被亚洲资产管理杂志评为“中国最佳企业年金管理人”。

2、公司代表性产品——“金色晚睛”成为行业内金牌产品。金色晚晴集合计划是我国首个多雇主企业年金集合计划，也是行业内最大、服务企业最多，业绩最稳健的企业年金集合计划，还是国内唯一采取类属资产委托管理模式的企业年金计划。计划采用多个投资管理人与不同风格组合等管理方式，根据委托人的不同风险偏好提供现金增强、固定收益、稳健配置、灵活配置和安心避险组合。

从金色晚晴过往业绩表现来看，即使在市场波动大的年份中，晚晴仍然表现稳健，业绩波动较小，熊市守住价值底线，牛市博取超额收益。金色晚晴两度（2013年、2015年）被亚州权威资产管理专业杂志《亚洲资产管理》评为“中国最佳企业年金计划”。

3、公司积极探索创新投资能力。除传统股票、债券以及货币类投资之外，长江养老注重打造创新投资能力，不断开发将养老资产管理与民生工程和实体经济发展有效结合，并符合养老资产投资需求和稳健回报特征的各类创新型产品。如中石油管道项目、中石化销售公司混改项目、上港集团员工持股项目、上海公租房项目等。

七、投资决策保障机制

1、制度安排保障投资经理团队的稳定性。公司编制了《投研专业技术岗位管理暂行办法》，采用专业序列为投资经理团队提供个性化的职业发展路径；在具体的操作中，公司履行MD职级体系，优化了薪酬框架，实现从岗位驱动向能力驱动的转变，体现价值导向、提升核心竞争力，并实行员工与公司风险利益共担机制。

公司对投资经理选拔高度重视。投资经理选拔过程遵循层层选拔的机制，根据首席投资经理的初步提名，组织评估候选人是否可以担任投资经理、投资经理助理，完成正式提名；提交公司总经理办公会或者按照公司制度约定的决策机制批准。

公司按照权责、功能及业务的不同，制定了一系列投资相关制度，以保障投资决策的顺利实施。包括综合性制度、不同业务板块投资制度、不同类别资产投资制度以及区域性制度等。

2、公司对于受托组合实施定期管理、综合评估制度。每日更新投资组合和目标基准的收益率，分析大类资产、类属资产、 行业配置和个股/券等各层面的配置情况和收益贡献。每周一出具详尽的内部管理组合绩效评估报告，对上周的投资表现给出详尽的分析，为投资经理揭示风险并提出相关建议。定期发送组合收益率、仓位和风险跟踪报告，根据权益和固定收益投资风险管理办法所设定的风险阀值与管控要求，跟踪和揭示组合面临的风险。根据不同时期市场状况或类属资产表现有针对性地提供专题研究报告，为管理人员和投资经理的决策提供依据。

八、风险管理

1、公司实施规范有效的全面风险控制制度。公司形成董事会-董事会相关专业委员会-合规风控部门层层授权、层层负责的风险管理组织架构，建立投资部门-合规风控部门-审计部门分工协作、各司其职的三道防线，打造覆盖资产配置、投资决策、投资交易、核算等环节的全面风险管理体系。重点关注投资管理领域的风险管控，以绝对业绩基准、本金安全、风险容忍度与止损点为核心防线严控下行风险，通过限投池、风险限额、阀值等手段控制个股、个券风险以及信用债风险，形成一套独立于投资管理的养老金风险控制体系。

在具体的操作流程上，公司通过“人控＋机控”，“全程全员＋强化流程”方式，依据恒生交易系统和衡泰风控系统，对风险计量指标体系设置、分析，为后续投资决策进行风险提示和预警，根据风险偏好、风险容忍度体系建立各类风险敞口限额和风险跟踪评估指标体系。

2、有效的风控措施成功体现了隔离风险的防火墙功能。公司成立以来，从未受到一次监管处罚，未发生一起投资风险事件，在不同的市场环境下确保每年投资业绩均取得正回报，有效实现了委托人和受益人资产的保值增值。

在2014年以来产品市场刚性兑付被打破、信用事件频发市场环境下，严格的风险控制制度有效地避免了公司卷入信用风险事件。2015年二重集团、中钢集团作为央企也发生实质性违约事件，在大部分央企以及地方主要国企的相关信用产品均通过内部信用评估的情况下，公司信用风险管理部分别于2012年、2013年对二重集团、中钢集团明确出具禁止投资的意见，规避了公司卷入实质性违约事件的潜在风险。

（稿件来源：长江养老保险股份有限公司）