一、基本养老保险基金

　　人社部2016年第二季度新闻发布会上，新闻发言人李忠日前表示，将尽快启动养老基金委托投资。在社会保障方面，将加强基金投资管理，加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资，修改完善职业年金基金管理暂行办法，研究完善企业年金基金投资政策。

　　在这里有一个易混清的概念，那就是全国社会保障基金，因为很多人肯定以为这两种基金都是一个概念，但实际上却不是，社会保障基金包括的范围应该是最大的，可以再分为社会保险基金、社会福利基金、社会救济金和社会优抚基金，而近期热议入市的基本养老保险基金则是社会保险基金下属五个分块之一。基本养老保险基金的性质跟全国社会保障基金以及企业年金的性质不完全一样，它是老百姓的养命钱，在投资运营中安全性必须要放在第一位，若是出现了大规模的损失，那么很多退休人员将无法获得养老金生活，社会极大可能动荡，所以对基本养老保险金的投资必须审慎。

　　对于这个问题，根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，管理办法规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。同时，国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。因此，在一定程度上减小了养老金入市风险。

　　二、养老保险入市的合理性

　　放眼全球，很多国家的养老金都运用了各种各样的投资工具进行投资，尤其是利用资本市场上的工具。所以可以说养老金和资本市场之间的关系非常密切，一是养老保险基金巨大的规模需要增值，离不开资本市场这个场所；二是资本市场也需要养老保险基金这种长期性的、大规模的投资以不断完善、成熟。尽管我国的资本市场现在还不是很成熟，但全国社会保障基金和企业年金早已经进入资本市场进行投资，并且获得了较好的收益。

　　根据国家相关调查统计数据显示，我国在2014年的城镇基本养老保险基金一共入账为25309.7亿元，与2013年相比增长了11.59%。2014年的城镇养老金总支出数额达21754.7亿元，与去年相比增加了17.78%。其中表1为历年来我国基本养老保险基金的收支结余情况。由下表可知，我国在过去十几年中，基本养老保险基金的收入呈日渐上升的迹象，每年均有增长，同时基本养老金的支出也与收入正相关趋势，表现为逐年增加。总体而言，两者的差值表现为正数，再累加上一年的结余额，即基本养老保险基金的结余数也呈现出逐年增长。由此可知，近年来我国经济发展取得了举世瞩目的骄人成绩，基本养老保险基金的发展也日渐趋好地稳步上升，基本养老金的结佘数额逐年累增，也即意味着基本养老金的投资规模呈现滚雪球般日益扩大。

　　表1:城镇基本养老保险基金收支结余

　　在此之前，全国社会保障基金早已经进入资本市场进行投资，并且获得了较好的收益。根据社保基金会发布的社保基金2015年度报告，数据显示，2015年基金权益投资收益额2294.61亿元，投资收益率15.19%；自基金成立15年以来，基金权益投资收益额7907.81亿元，基金权益年均投资收益率8.82%，超过同期通货膨胀率2.35%约6.47个百分点。这说明，全国社保基金投资股市比较成功。

　　三、养老金入市，投资者可关注哪些机会？

　　由于养老金关乎全国百姓的养老生存问题，因此，与社保基金不同的是，养老基金的投资运作显得更加重要和谨慎，目前普遍的观点是，养老金入市最大前提是保障本金的高度安全，在此基础上考虑资产保值增值问题，那些质地优良、低估值的大盘蓝筹股被认为是养老金入市的首选，在A股市场中，低估值的银行股或将会夺得头筹。此外，那些现金流充沛、具有高分红潜力、公司治理较好的低估值价值股，也会成为养老金关注的方向。国泰君安分析认为，养老金入市可能会把养老产业中极具发展潜力的龙头股纳入到自己的投资范围内。目前A股中的双箭股份、桂林三金、金陵饭店等均涉及养老产业。光大证券分析认为我国养老金产品投资策略可参考社保基金：2016年一季度社保基金共重仓持有721只流通股，合计市值1661.50 亿元。其中医药行业持仓市值达199.74亿，占持仓总市值的12%，排名第一；其他持仓市值排名前五的行业分别为：传媒(116.34亿)、房地产(115.75亿)、食品饮料(108.63 亿)、计算机(98.66 亿). 总体而言，社保基金偏好配置TMT板块，防御性较强的医药、食品饮料板块，以及房地产板块。

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投资锦囊：降低投机仓位 关注6类股票

周五早盘沪深两市双双微幅低开，盘中多空分歧较为明显，水利，高速板块表现强势，央改，军改，有色等二线蓝筹调整居前，而券商股高开低走抑制一度打压指数小幅跳水，在战舰所给支撑2978点附近企稳反弹微幅收跌。题材上出现明显分化，次新股强势反弹，锂电池，大健康等涨幅居前，石墨烯、互联网继续调整，创业板呈宽幅震荡。截至午间收盘，两市共涨停12只，跌停2只，绿盘数量稍占优势。

从早盘技术走势看，两市成交量全面缩量，资金出逃持续减弱，短线有望获得有效的支撑。均线上，市场依然保持了强势的趋势，虽然近几日出现了剧烈的波动，但是两市依然获得关键性均线的支撑，趋势并未被破坏，不应轻易的否定市场的趋势，创业板遭遇打压比较特殊。当前来看，市场如果今天下午保持稳定，那么在K线形态上有望走出双针探底的技术性走势，那么对接下来的走势具有一定的技术性利好作用，所以午后保持耐心，持股的不必恐慌。

虽然市场短期依然有调整压力，中期不必过度悲观。在市场倒逼下，未来监管趋严的政策密度可能会降低，宏观政策整体细节明确，这都有利于修复市场信心，但市场整体走强还需时间，除非有新的上涨催化剂出现。对于理财新规，由于没有准确的理财产品直接和间接入市规模的统计，而理财产品存量规模确实很大，新规若兑现将对市场有压制；但中期来看，新规也有望理顺资金入市的要求和渠道，对市场整体而言短空长多。

正常情况下，出现大面积杀跌的原因往往是系统性风险引起的，比如去年的多次暴跌均是全球性，去年7月的股灾，人民币在大幅贬值，石油在持续低迷，美元在进一步走强，国际指数大都表现不佳，几乎是全球市场的联袂下挫。而今年元月的股灾3.0，这样的节奏更是明显，股汇双杀，石油连创新低，当时市场对于美元的再次加息预期，我们认为股灾4.0的可能性不是特别大，短期宜控制仓位，静待企稳。

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