截至2015年底，我国企业年金规模已近万亿元。在11家具有年金管理资格的基金公司中，富国基金(博客,微博)凭借深厚的行业积累，投资业绩抢跑行业第一梯队。数据显示，2008年以来全国企业年金年均加权平均收益率为3.58%，富国管理的年金组合收益率则达到6.79%，表现抢眼。

　　年金投资，如何做到既有防御又见收益？长期持续的优异业绩又如何达成？日前中国基金报记者采访了富国基金养老金投资部总经理黄兴。

　　深耕企业年金市场

　　黄兴把年金业务发展经验总结为三点：一是十多年历经牛熊市的经验积累；二是灵活的资产配置策略和严格的风险预算管理；三是公司投研平台支持下专职团队的精心管理。

　　“绝大多数基金公司的年金投资管理分跨两个部门，即权益投资部和固定收益部。基于战略发展需求，富国很早就成立了年金投资团队，专职管理年金投资。”黄兴继续介绍道，“这样有很多好处，一方面权益固收不分家，团队的考核、协调沟通会更好，另外也有利于人员的培养与稳定性。”

　　据了解，目前富国养老金投资部共有8位投资经理，平均证券从业年限在8年之上，养老金投资平均年限逾4年。

　　“富国一直很看好企业年金等养老金管理市场，并在2003年就开始筹备。” 黄兴表示，和美国等成熟养老金市场相比，中国的发展空间还很大。以美国为例，2015年末其总养老金规模为24万多亿美元，其中个人退休金账户（IRAs）总资产达到7.3万亿美元，401（K）计划4.6万亿美元，第二、第三支柱占比很高，而中国目前养老金总体规模估计在6万亿人民币左右，基本养老金占据近70%。“作为第二三支柱的企业年金和商业保险规模估计只有2万多亿人民币，随着职业年金以及中国版的个人退休账户的推出，未来第二三支柱有着非常大的提升空间。”他指出。

　　作为首批获得年金管理资格的基金公司，除了深耕于此，富国还于2010年获得全国社保委托管理人资格，并于次年正式管理社保组合。

　　数据显示，截至2016年8月31日，富国基金管理企业年金组合59个，管理总规模超274.6亿，户均规模逾4.6亿元，户均规模大幅超越行业水平。而黄兴本人，也成为业内少数兼具年金和社保基金管理经验的投资经理之一。

　　“我觉得做年金跟别的产品不一样，养老金是大家退休后的养命钱，关乎整个社会的稳定发展。虽然我在这一行已经比较久了，但我希望做养老金这块能做到退休，当成自己一辈子的事业去做。”黄兴说。

　　四季度股债偏防御

　　今年以来A股区间反复震荡，同时债市频发信用风险，整体投资难度加大。在此背景下，黄兴表示，下半年投资策略以偏防御为主。

　　“随着无风险利率下行，刚性兑付的打破、债市黑天鹅事件频发等，银行理财产品、信用债等一些高收益低风险资产越来越少，市场也出现所谓的资产荒，这对追求绝对收益而言，增加了一定难度。”黄兴指出，“在这样的背景下，一方面要降低对收益率的期望，另一方面在严控风险的前提下，通过积极的资产配置来获取回报。”

　　权益市场方面，他表示，年内A股趋势性行情难现，更多以震荡为主，因此对于波动性较大的权益类资产，会下调仓位来降低整体组合风险。

　　具体投资上，黄兴认为，虽然上半年白酒、蓝筹等已迎来一波行情，但随着无风险利率下行，此类高股息率个股仍具有长期配置价值。此外，在结构性行情下，也会通过自下而上精选个股来增厚投资收益。“主要是挖掘符合产业发展方向的成长股，具体板块上，比较看好新能源、互联网+、物联网等。”

　　固收方面，黄兴坦言，虽然这一波债券牛市自2013年底开始延续了两年多，但短期内面临调整的压力和风险。“在我的投资组合里，接下来重点是挖掘一些收益相对较好的类固收产品，譬如质地较好的非公开发行的企业债、信托投资计划、万能险等。年金对流动性要求没那么高，而这些资产虽然流动性差一些，但收益率相对比债券要高一些。”他说。