(本文来自韦莱韬悦微信公众号：Towers_Watson，略有删减与修改)

日前，全球领先的咨询机构韦莱韬悦(Willis Towers Watson)公布其与美国养老金投资专业媒体Pension & Investments共同开展的全球前300强养老金调查报告，显示全球前300只养老基金的规模在2015年降至14.8万亿美元，跌幅逾3%，不过亚太地区却在同期实现了1%的增长。

其中，亚太前20强养老基金的资产规模减少了2%，不过占前20强总规模41%的前6大养老基金规模则是增加了近1%。另外，调查还显示，入选全球300强的亚太主权基金[1]与公共部门基金共有30只，数量上虽然只有全球的1/10，不过这30只基金的规模总量在2015年却达到3.4万亿美元，占比23%。而全球其他所有地区的112只主权基金和公共部门基金2015年资产总规模仅为6.6万亿美元，占比44%。

在资产规模变化上，300只养老金中，仅有混合计划实现了近14%的增长，其他所有类型的基金都出现了不同程度的资产下跌：待遇确定型(DB)计划在总规模中占比最大(66%)，不过规模的下跌也是最大(5%)；缴费确定型(DC)计划的资产跌幅超过了2%；而储备基金[2]则是下降了0.3%。

韦莱韬悦大中华区投资咨询业务总经理李子恩表示：“资产规模上下波动，同时负债不断增加，显示各基金完成其既定目标的难度大大提高。在这不稳定、复杂和不明朗的投资环境中，大型资产所有者可通过提高组织效能来加强决策能力，打造良好的投资管理，这是他们的优势。”

李子恩

另外，如果按地区划分，300只养老基金中，北美地区的五年复合增长率最高，达到近6%，而欧洲和亚太地区则分别为4%和1%。同时，美国仍然是养老金规模最大的国家，占比约38%，是排名第二的日本(12%)的3倍。排名第三到五的国家则分别是荷兰(6%)、挪威(6%)和英国(5%)。整体而言，世界前300强养老基金的规模占全球养老资产的约42%[3]。

此外，过去5年中，全球300强还共迎来了27张基金新面孔，其中美国最多(10只)，其余依次为英国、南韩、澳大利亚、法国、秘鲁、越南和意大利。而从整体来看，美国基金的入围数量也是最多，共有131支，占比近50%，其次则分别为英国(27支)、加拿大(19支)、澳大利亚(16支)、日本(15支)和荷兰(12支)。

李子恩表示：“300强的排名有所变动，是因为我们的关注点在于总回报而非相对回报。在一个低增长的不利环境中，是否可以充分多元化投资组合、持续获得良好业绩，对于养老金来说是至关重要的。”

“投资环境如今正发生快速变化，更多的资产所有者也在纷纷改善自己的投资能力，以求更高的投资回报。20年前，世界级的资产所有者们普遍通过委外的方式来进行投资管理，而今天，他们中的不少已经成为了优秀的投资者，可以在内部资源与外部专业机构之间取得良好平衡，同时他们也更加积极地去承担更多社会责任，例如进行ESG投资等，这将为整个养老金市场带来难得的发展机遇。”李子恩称。

作为全球知名的咨询、经纪和解决方案提供机构，韦莱韬悦侧重于通过其在风险评估、策略性资产配置、信托管理和投资经理人选择方面的专长为机构投资者创造财务价值。目前，韦莱韬悦在全球同900余家机构进行合作，提供咨询服务的资产价值逾2.3万亿美元，而其自己管理的资产规模则超过750亿美元。

注1：由国家有关部门成立以针对养老金负债。我们理解目前还有其他多支国家主办基金成立—我们已尽量将相关数据口径限制为由国家部门专门主办的基金。

注2：国家政府分开管理储备基金以保证养老金的支付，而且储备基金的特征是不存在显性负债，因此DB和DC均并非储备基金。

注3：该估计基于P&I / Willis Towers Watson全球300强排名以及韦莱韬悦全球养老金资产研究。

全球前20强养老基金

除非另有说明，基金数据均截至2015年12月31日。

（1）截至2016年3月31日

（2）估计

（3）截至2015年3月31日

全球300强养老基金中的亚太主权基金和公共部门养老基金

除非另有说明，基金数据均截至2015年12月31日。

（1）截至2016年3月31日

（2）估计

（3）截至2015年3月31日

（4）截至2015年9月30日

（5）截至2015年6月30日