“中国养老金制度形式完备，但结构发展不均衡。”华泰证券首席宏观研究员李超在接受记者采访时表示，中国的养老金制度为基本养老保险（社保基金为补充）、补充养老保险和个人储蓄性养老保险“三大支柱”养老保险体系。但是目前个人储蓄性养老保险并未发挥其第三支柱的功能，发展缓慢，规模较小。在投资管理方面，社保基金、补充养老保险投资范围较广，收益也较高。基本养老保险基金目前在投资运营方面，多用来购买国债和存款，投资收益基本上维持在2%左右，甚至更低，实际收益基本为负，保值增值压力大，因此，基本养老保险基金入市为大势所趋。

李超认为，根据基本养老保险基金累计结存余额、投资限制和地方委托比例，测算得到基本养老保险基金初次入市规模为4000亿元，占流通市值比重为1.1%，与流通市值相比，基本养老保险基金入市规模相对较小，在短期内对股市的直接推动作用可能并不大，但或会对其投资领域产生非常重要的影响。

“养老金投资期限较长，中长期资金入市有利于稳定市场，将进一步改变股市散户为主的结构，同时基本养老保险基金入市在一定程度上可以增强信心，引领规范投资者的投资方向。”李超指出。

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8月份千亿元养老金入市成定局

前期沸沸扬扬的养老金入市，近期又起波澜，中金公司和联昌国际证券认为，全国社保基金理事会下半年将开始部署养老资金。

而随着《全国社会保障基金条例》的施行，根据工作需要，社保基金会新设养老金管理部和养老金会计部，目前招聘工作已进入到第二阶段的笔试阶段，笔试安排在6月4日，随后将进入面试。对此，市场人士分析认为，从这个进度看，招聘工作应于6月份结束，养老金入市已进入最后冲刺期，8月份千亿元养老金入市成定局。

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年内入市规模或在千亿左右

中金公司预计，年内养老金入市规模或1000亿元人民币左右。另据彭博报道，中国地方养老基金管理机构约有2万亿元人民币（3000亿美元）资金可用于投资，他们将把部分资金交给全国社会保障基金理事会进行股票等证券的投资运营。

人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚此前表示，目前全国可以归集并投资运营的基本养老保险基金规模大约在2万亿元左右，其中可投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于可以按规定投资的养老基金资产净值的30%。按照此比例，将有6000亿元资金可投资于股票市场，市场潜力巨大。

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养老金入市A股会牛吗？

养老金入市对A股有何影响？交银国际首席中国策略师洪灏表示，长期以来，中国的养老基金只能投资于存款和国债，因而回报率很低。对于以散户投资者为主力、今年在全球表现垫底的中国股市而言，社保基金的入场甚至比其资金更重要。社保基金理事会拥有价值投资者的良好声誉，如果他们带头，那么信号效应会非常强劲，就好像沃伦·巴菲特说他在买入某只股票一样。

但也有不少机构认为养老金入市前将对市场形成一定的负面冲击。理由是养老金入市是不能亏损的，因此需要给养老金的合理入市创造良好的条件，最实在的还是低点介入，目前大盘连续上涨中，显然不能让养老金追高入场，调整成预期中的 “黄金坑”，离养老金入市真的就不远了。

事实上，从资金规模来看，养老金入市显然不是一蹴而就的，要经历不断的建仓加仓，高抛低吸。从持股周期来看，养老金入市是为了实现资产的增值，因此持股周期必然较长。因此，真实的养老金入市只能起到支撑权重的作用，而不会对短期市场形成强大利好冲击，最多只是心理层面的利好，对散户影响较大。 

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会买哪些股？

机构预计，养老金对资金安全性考量的特质，使得其极有可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。除此以外，那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的，如银行股、电力、地产等蓝筹股。

Wind资讯统计显示，截至7月12日，两市共25只股票股息率超5%，其中，东方铁塔、哈药股份股息率超10%，风神股份、格力电器、汉缆股份、大秦铁路、宇通客车、中恒集团、华能国际、上汽集团等多股超6%。

来源：综合：证券日报、价值线